滬深指數自6月以來的反彈達到了短期的滿足點，從技術線型來看，上證指數在年線3,100點左右面臨較大的壓力，前期資金主要追逐的權值股及周期股，近期開始回調，不過投機心態已使得市場的風險承受度提高，近期進而使得主題股的活躍度提升。目前進入財報公佈旺季，加上中國證券業開始進行新財富評選，在券商推薦上，集中火力將中小板及創業板的熱度炒高，從融資餘額的變化上也明顯看到此一趨勢。
經濟數據方面，中國的經濟成長呈現打底，雖然其間雜音不斷，但
仍呈現穩中有進的態勢，我們認為，在零售消費的大項組成份子維持穩定增長的情況下，只要CPI能夠維持低位，那麼寬鬆的貨幣政策基調不會改變。
上半年財報即將展開，由目前預增公告來看，整體企業獲利不會有明顯起色，但消費族群能夠延續維持穩定增長，互聯網、醫藥、汽車、造紙等行業表現較佳，資本設備及IT則是表現較遜，不過在第3季將進入消費電子旺季，預到負面盈利的影響回調的話，反而是好的進場時點。
兩市共成交約5,054億元人民
幣，比前日略有萎縮，但其中滬深兩市呈現分化，資金流向有所轉變，主要流入食品零售、軟件、TMT等行業，有色金屬及地產等行業則是流出。表現較佳的包括石墨稀、充電椿、鋰電池、軟件等主題股。
投資方向，我們首選物聯網、新能源汽車及充電樁、輔助駕駛、工業4.0及TMT等行業，以主題股搭配財報來進行選股。
若外在環境出現較大的不確定性，那麼人行隨時可以透過降息降準來穩定市場。
週三A股主要指數表現紛歧，漲跌波幅不大，上證指數下跌0.29％，收在3,027點，深圳成指下跌0.17％，收在10,7
59點，創業板指數下跌0.23％，收在2,268點。
地產行業最近的焦點仍在於萬科的股權之爭。回到整體行業來看，上半年的行業利潤增速有望改善，主要係因為庫存水平下降，上半年預售情況佳，而各房地產業在中國境內的發債成本下降，也使得負債比及財務結構改善，延伸到下游的家電、裝修等行業，也值得留意。
在此之前，貨幣供給、新增放款及社會融資，都已明顯呈現寬鬆，差別只是在於資金在寬鬆之餘，能否有效的引導進入實體經濟。至少整體來看，第3季整體的經濟情況是環比改善的，在這樣的基礎下，加上深港通、國企改革等政策的刺激，是有利於行情的延續的。只不過在經過波段反彈後，散戶仍是短打心態，而機構法人也僅是小幅提高持股水平，因
此近期市場可能將回調整理，畢竟目前在中國國內及外在環境都沒有太過樂觀的理由。
我們認為整體市場的氣氛好轉，並不會隨著市場進行整理而快速消散，只是需更多的好消息來整固信心。未來能夠為市場帶來刺激的除了深港通、國企改革的落實之外，還是必須回到基本面的支持。
包括外匯存底回升、進出口狀況能否因為人民幣近期貶值而有所改善、資金流出狀況放緩，以及人民幣匯價短期能夠守穩6.7的關
卡。
工商時報【永豐金資產管理(亞洲)基金經理陳培文】
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